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人工智能第一股?#20445;?#26103;视科技赴港IPO 三问AI独角兽
来源科创板日报   发布日期2019-08-27 13:10   浏览5354

科创板日报 上海记者 戚夜云讯日前人工智能独角兽AI四小龙之一旷视科技正式向港交所递交了IPO招股说明书由此今年5月投资人撤出的疑云终于消散准备赴港IPO的旷视科技考虑采用同股不同权架构 旷视科技成立于2011年10月由清华大学姚班
 

科创板日报上海记者 戚夜云讯日前人工智能独角兽AI四小龙之一旷视科技正式向港交所递交了IPO招股说明书由此今年5月投资人撤出的疑云终于消散准备赴港IPO的旷视科技考虑采用“同股不同权”架构

旷视科技成立于2011年10月由清华大学“姚班”印奇唐文斌和杨沐三位成立印奇在公开信里写到“通过?#22235;?#23454;践坚定的认为物联网人工智能技术应用的主要场景如果把人工智能比作大脑物联网就是身体我们的愿景是构建连结及赋能百亿物联网设备的人工智能基础设施”

如果旷视科技冲击IPO成功将成为人工智能领域第一股

为什么执意要AI第一股

“上市是肯定的我们希望我们是第一个”旷视科技创始人印奇早早在2017年就裸露了冲击AI第一股的野心彼时旷视科技完成4.6亿美元的C轮融资是当年人工智能赛道单笔融资冠一时风光无两

2018年开始媒体频繁传出旷视即将美股上市的传闻不过后?#21019;?#38395;风向转至港股谋求上?#23567;?#36825;?#38382;?#38388;的旷视科技十分静默连2018年7月D轮融资6亿美元的消息并没有对外公布相比之下AI四小龙中的剩余三家商汤科技云从科技依图科技融资消息?#23383;?#27795;来商汤科技估值更是抬高至60亿

根据港交所新修订的上市规则规定“同股不同权”拟上市公司上市时最低预期市值需达到400亿港元约合50亿美元于是旷视科技5月公布获得7.5亿美元D轮第二阶段融资后估值达40亿美金接近港交所“同股不同权”的上市要求

今年以来旷视科技港股上市意愿十?#26234;?#28872;曾有媒体报道显示旷视科技频繁人员架构调整?#25215;?#21019;收部门甚至下达300%的KPI要求旷视科技副总裁谢亿楠曾经表露过CV计算机视觉企业上市面临的难题许多商业模式目前尚未能通过达到规模性收入以被证明融资过快会面临二级市场是否买单的考验

这一问题旷视科技被限定时间作答长达8年时间频繁的融资与扩张之后曾经的头号位置不仅面临商汤科技的超越云从科技云图科技步步紧逼 IDC相关报告指出2018年中国计算机视觉应用市场规模达7.5亿美元其中商汤科技占比最高市场份额达23%其?#38382;?#26103;视科技市场份额为20.6%依图科技与云从科技分别位列三四位

“对于旷视科技诉求无非两点基于公?#38745;?#38754;AI第一股有利于将应用场景进口扩大建成有护城河的科技巨头基于股东层面将原始股东的投资尽快变现”券商人士?#26377;?#24212;采访者要求化名表示今年有机会上市对于投资者利益的是较大的保障

根据IT桔子人工智能趋势显示截止8月融资事件数291起不及去年717起的一半对于旷视科技而已在如今估值很高的情况再寻找新的投资者比较困难尤其是在资本寒冬的大背景下下一轮融资?#35759;?#21152;大

当前旷视科技股东包括阿里巴巴蚂蚁金服联想创新工场等蚂蚁金服成为旷视第一大机构股东持股比例15.08%其?#38382;N员?#20013;国控股有限公司持股比例14.33%阿里系系旷视科技最重要的股东

估值泡沫落地场景有解

2018年11月?#26412;?#21355;视播放了聚焦中关村创业六集纪?#35745;?#20013;关村变革的力量最后一集的落脚点在旷视科技数年的回顾看到了旷视科技的数次业务转型从最初基于人脸?#32439;?#30340;游戏?#27573;?#40486;来了到深耕人脸识别技术与阿里巴巴等巨头企业合作实现刷脸支付切入金融领域和安防领域

金融终端安防这是当前CV企业的主要耕耘市场也构成了旷视科技的主营业务收入不过旷视科技划分方式不同前两大业务归于个人物联网业务安防属于城市物联网业务即使招股书中多次强调个人物联网领域如2018年发布的国产智能手机中70%使用了旷视的服务但是营收十分有限核心收入来自城市物联网业务营收从2016年开始占据旷视业务收入一半以上2016年为53.6%2018年占比74.1%今年上半年收入达到73.2%

旷视科技虽然业务蒸蒸日上必须关注到的是前五大客户收入占比却有所增加2018年与2019年上半年前五大客户合计占总收入的22.0%及34.1%最大客户2017年2018年与今年上半年占总收入的8.0%10.1%及13.2%五大客户中前两者均为中国智慧城市管理解决方案的?#20302;?#38598;成商以政府为主

招股书上表明旷视科技与五大客户维持一至两年的业务关系

?#26377;?#35748;为这种结构或暗藏风险

“对于所有的初创企业来说核心大客户支持?#21069;?#21452;刃剑正如苹果的扩张带来的国内ODM产业的蓬勃发展2019年销量的萎靡也让数家上市公司面临巨亏的?#36710;ء?#36825;就是单一大客户过于集中带来的问题”?#26377;?#31216;

?#26377;?#20998;析到旷视科技的主要客户一部分来自于政府部门的采购另一部分集中于阿里巴巴蚂蚁金服富士康联想凯德华润中信银行等国内各细分领域龙头但本质上来说这条赛道太窄而竞争对手太强稍不注意可能就会被甩在身后”

比如四大CV企业的落地重点都在安防行业旷视科技与商汤科技的主营业务存在重?#24076;?#21518;者在智慧城市智能手机等均有深入布局小米OPPOvivo不仅是旷视科技的客户同?#24065;?#26159;商汤科技的合作方阿里巴巴作为旷视核心股东同?#24065;?#26159;商汤的投资者与客户此外包括其他业务领域人工智能企业也在积极布局安防领域

旷视科技在招股书风险里也提到“行业竞争十分激烈且在多个主要业务领域面对竞争倘我们未能在现有或日后竞争对手中脱颖而出则我们的业务财务状况及经营业绩或会受到重大且不利影响”

IDC发布了中国人工智能软件及应用跟踪指出随着技术的不断成熟2018年中国人工智能市场规模达17.6亿美元到2023年将达到119亿美元其中智慧城市中的安防仍然是最大的应用场景但是激?#19994;?#31454;争占总营收7成以上的城市物联网收入不仅难有爆发性的增长同?#24065;?#24456;难支撑起旷视科技的40亿美元的高估值

旷视科技的核心竞争力是自主研发的深度学习框架Brain++Brain++为统一底层架构能够针对不同垂直领域的碎片化需求定制丰富且不?#26174;?#38271;的算法组?#24076;?#25552;供全栈式解决方案涉及算法 软件以及设备旷视科技寻求新的增量市场供应链物联网该领域为旷视当前重点耕耘方向但是目前在营收上未有良好的贡献今年上半年不到5%

AI独角兽为何不选择科创板

今年7月22日科创板正式开市作为新设立板块科创板对科创企业的包容度前所未有?#24066;?#23578;?#20174;?#21033;的公司上市?#36745;市?#19981;同投票权架构的公司上市?#36745;市?#32418;筹和VIE架构企业上?#23567;?#23427;对科创企业的?#24403;?#36824;体现在优先支持符合国家战略拥有关键核心技术科技创新能力突出具有较强成长性的企业

未能选择科创板上市业内人士也表示是因为旷视科技已经进入境外上市时间表另一名券商人士王鸣应采访者要求化名表示旷视科技很早按照港股搭建的架构改回科创板需要付出大量的时间与成本股东未必?#19981;?#21516;意其次由于自我造血能力不够亏损现状对投资者有风险“按照旷视科技估值与盈利状况可能冲击科创板没戏”

根据招股书的数据披露截至2018年及2019年6月30日止年度旷视科技分别亏损7.29亿元及52亿元主要是由于旷视优先股的公?#22987;当?#21160;及?#20013;?#30340;研发投资

不过旷视并不认为?#31859;?#25968;字能够准确?#20174;?#20844;?#23621;?#25910;情况旷视于2018年的经调整净利润为3220万元截至2018年及2019年6月30日止六个月为3270万元

“虽然科创板?#24066;?#20111;损企业上市但对企业的?#20013;?#32463;营或说?#20013;?#30408;利能力要求比较高企业可?#28304;?#22312;亏损但报告期内亏损应该是缩减趋势从旷视科技招股书来看旷视科技报告期内虽然营收大幅增加但是会计角度来说亏损也是大幅扩大”大成上海律师事务所合伙人劳业彬分析到“ 比如和舰芯片7月份撤回了科创板上市申请除了同业竞争外原因之一就是?#20013;?#30408;利能力问题被上交所反复追问”

不过“上科创板估值并不见得比港股低旷视科技在科创板可能更受?#25918;?#21482;是概念上的火热在监管层面不是第一位的他们希望企业上市后能够有平稳的表现考量估值是否合理如小米当前股价表现就是监管层不愿意面临情况的代表而且科创板对亏损企业比较谨慎报了这么多家只有医药企业希望大一些”王鸣如是说道

目前除了商汤科技三缄其口无上市计划外AI四小龙的云从科技依图科技均多方面消息表示将在科创板上?#23567;?/p>

但王鸣强调“包括市场业务的需求以及未来的可?#20013;?#30340;盈利模式AI独角兽还是没有太经受市场的考验”企业多数处于发展早期过早的面对资本的考验风险往往高于机遇事实上“当前科创板完成挂牌的企业不管是资产还是企业规模以及未来?#20013;?#21457;展能力均相对成熟”

如港股上市成功旷视科技将成为继小米和美团之后第三家同股不同权港股上市公司目前小米仍股价不振较发行价腰斩两天前美团点评才重回发行价

这对于旷视科技来说并非好消息

王鸣就认为旷视科技破发的情况可能行比较大“港股最火的时候已经过去了估值是否能到40亿美元具有很大不确定性”该人士认为旷视科技的核心竞争力并没有反应在盈利水平上旷视科技2018年营收14.27亿但是净利润很低只有3000多万业务能不能?#20013;?#25193;大增长仍有很大的问号即便上市之后仍然存在巨额的资本支出”

不过?#26377;?#21364;提供另外的角度他保守认为旷视科技主承销商高盛作为目前正在谋求国内高科技行业海外上市保荐龙头将会保证“首秀效果”

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